環(huán)保產(chǎn)業(yè)是典型的政策驅(qū)動(dòng)型產(chǎn)業(yè)，近年來(lái)逐漸步入了黃金期，其發(fā)展的分水嶺就在黨的十八大以后。當(dāng)前，改革進(jìn)入深水區(qū)，國(guó)家對(duì)環(huán)保的重視并不代表環(huán)保產(chǎn)業(yè)就會(huì)健康發(fā)展。本文在回顧環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程的同時(shí)，對(duì)其存在的問(wèn)題及前景做了些探討。
環(huán)保產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展得益于政策釋放的紅利
從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，伴隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國(guó)將進(jìn)入環(huán)境庫(kù)茲涅茨曲線的轉(zhuǎn)折期，生態(tài)環(huán)保被高度重視。相對(duì)應(yīng)的是，黨的十八大將生態(tài)文明建設(shè)納入“五位一體”總體布局，“綠水青山就是金山銀山”成為習(xí)近平生態(tài)文明思想的集中體現(xiàn)。
黨中央高度重視生態(tài)環(huán)境保護(hù)工作，對(duì)于政策驅(qū)動(dòng)型的環(huán)保產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)是一大利好。我們不妨看一組數(shù)據(jù)，根據(jù)E20數(shù)據(jù)中心觀察，2012年底，環(huán)保類上市公司僅有54家，營(yíng)業(yè)收入大約為750億元，而2017年底，環(huán)保類上市公司數(shù)量達(dá)到85家，營(yíng)業(yè)收入增至2500億元，年均增長(zhǎng)幅度接近30%。
我們梳理總結(jié)了黨的十八大以來(lái)生態(tài)環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域的重要政策，并將這些政策從需求端、供給端和交易端等進(jìn)行歸類分析。這些政策是直接推動(dòng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的源動(dòng)力，了解政策對(duì)分析環(huán)保產(chǎn)業(yè)具有重要意義。
從需求端來(lái)看，三大行動(dòng)計(jì)劃陸續(xù)發(fā)布，以解決突出問(wèn)題為導(dǎo)向，以效果指標(biāo)取代工程規(guī)劃，釋放了巨大的環(huán)境治理需求；“史上最嚴(yán)環(huán)保法”最核心的突破是落實(shí)了地方政府的環(huán)境責(zé)任；同時(shí)，作為長(zhǎng)效機(jī)制的環(huán)境管理體制改革也與系列環(huán)保督察行動(dòng)一起同步推進(jìn)，地方政府履行環(huán)境責(zé)任的壓力巨大。上述改革結(jié)合“十三五”生態(tài)環(huán)境保護(hù)規(guī)劃所指明的方向，釋放了巨大的環(huán)境治理服務(wù)投資需求。
從交易端來(lái)看，國(guó)務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》明確指出，剝離融資平臺(tái)公司政府融資職能，在修明渠、堵暗道的基本原則下，推廣使用政府與社會(huì)資本合作模式。其中，“水十條”等帶來(lái)的大量環(huán)境治理需求多以PPP模式推進(jìn)，但PPP的快速推進(jìn)也帶來(lái)了工程化、融資債務(wù)化和邊界泛化等問(wèn)題，所以去年國(guó)家連續(xù)印發(fā)文件旨在規(guī)范PPP發(fā)展。需要強(qiáng)調(diào)的是，規(guī)范PPP所要求的注重績(jī)效考核與環(huán)境治理的效果導(dǎo)向不謀而合。
從供給端來(lái)看，環(huán)保產(chǎn)業(yè)在政策驅(qū)動(dòng)的“沃土”中前行，改革大勢(shì)下市場(chǎng)化方向明晰。宏觀環(huán)境下，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)入深水區(qū)，“三去一降一補(bǔ)”成為改革重點(diǎn)，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)作為七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一迎來(lái)發(fā)展契機(jī)�！丁笆濉眹�(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》《“十三五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》《關(guān)于培育環(huán)境治理和生態(tài)保護(hù)市場(chǎng)主體的意見(jiàn)》等政策發(fā)布，為環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了強(qiáng)大的驅(qū)動(dòng)力。
從投融資機(jī)制來(lái)看，對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)影響****的是地方政府投融資模式的調(diào)整。為配合《預(yù)算法》實(shí)施，2014年以來(lái)多項(xiàng)涉及地方融資和預(yù)算管理的文件出臺(tái)，傳統(tǒng)的地方政府投融資平臺(tái)模式宣告終結(jié)，地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所需融資一定比例轉(zhuǎn)而通過(guò)PPP和混合所有制的方式引入社會(huì)資本來(lái)盤活，遠(yuǎn)超出之前特許經(jīng)營(yíng)的范圍。
值得注意的是，還有一系列相關(guān)資本市場(chǎng)的改革如資管新規(guī)、IPO從嚴(yán)審核，均會(huì)對(duì)環(huán)保企業(yè)產(chǎn)生影響。此外，作為從根本上解決地方政府環(huán)境治理資金來(lái)源的改革措施，中央和地方財(cái)權(quán)、事權(quán)分配的調(diào)整及環(huán)境公共服務(wù)價(jià)格機(jī)制的完善，均得到了國(guó)家層面的明確，但具體措施尚在探索之中，各地落實(shí)中央要求的完善全成本環(huán)境價(jià)格機(jī)制的實(shí)際舉措還不多。
通過(guò)對(duì)這一系列政策的分析我們可以看出，頂層設(shè)計(jì)層面，生態(tài)文明建設(shè)的方向已經(jīng)明確，部分實(shí)現(xiàn)路徑卻尚在摸索中；環(huán)保監(jiān)管體系作為重中之重在建設(shè)之中，系列督察行動(dòng)和長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)相輔相成有序推進(jìn)。國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革在政府職能統(tǒng)籌整合上走出了很大的一步，管理職能交叉的問(wèn)題得到了一定程度解決。此外碳排放等泛環(huán)境成本外部化和綠色金融體系等相對(duì)前沿的改革進(jìn)展尚在前期探索中。
九宮格中的細(xì)分領(lǐng)域
對(duì)于環(huán)保產(chǎn)業(yè)本身而言，其甲方性質(zhì)和商業(yè)模式不同，統(tǒng)一分析往往很難得出有效結(jié)論，因此筆者四年前提出了“九宮格”（針對(duì)環(huán)境治理服務(wù)），除了噪聲、核輻射等相對(duì)小眾的市場(chǎng)，絕大部分環(huán)境治理服務(wù)都可放入其中討論。
這里簡(jiǎn)單介紹其分維度基本原則：污染介質(zhì)走向分為水固氣三個(gè)主要類型，“流動(dòng)性”不同是其主要特征。流動(dòng)性越好（如大氣），治理需求越急迫，但自然修復(fù)能力也越強(qiáng)，反之則可以推遲治理以預(yù)防為主（如土壤）。縱軸服務(wù)對(duì)象不同決定了交易模式的設(shè)計(jì)基礎(chǔ)。服務(wù)于工業(yè)企業(yè)的大部分屬于純商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域，服務(wù)于市政基礎(chǔ)設(shè)施和環(huán)境修復(fù)的甲方均為政府，而前者環(huán)保服務(wù)處理的是當(dāng)期污染且有明確的付費(fèi)責(zé)任主體（存在價(jià)格機(jī)制完善的基礎(chǔ)），后者則針對(duì)存量污染或者環(huán)境容量不足帶來(lái)的環(huán)境修復(fù)，難以找到付費(fèi)來(lái)源，往往只能依托財(cái)政稅收均攤。
在水務(wù)領(lǐng)域（第1、3象限），污水處理廠單體BOT模式的擴(kuò)張逐漸縮減，而黨的十八大以來(lái)，PPP改革所引入的PFI機(jī)制成功地將第3象限的特許經(jīng)營(yíng)擴(kuò)展到了第1象限。截至2018年一季度末，約有5998億左右的水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目落地，不少環(huán)保上市公司業(yè)績(jī)由此得到進(jìn)一步增長(zhǎng)。但值得注意的是，金融降杠桿的大環(huán)境和PPP規(guī)范的整頓對(duì)這部分業(yè)務(wù)的可持續(xù)前景提出了挑戰(zhàn)。
在固廢領(lǐng)域（第2、4象限），垃圾焚燒產(chǎn)業(yè)迎來(lái)快速發(fā)展的五年，但垃圾分類、環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)化和農(nóng)村垃圾處理等新興領(lǐng)域的發(fā)展，對(duì)傳統(tǒng)的焚燒板塊產(chǎn)生了影響。此外，第2、4象限交集范疇內(nèi)的畜禽廢棄物與綠色農(nóng)業(yè)開(kāi)始發(fā)展，而“土十條”并未在第2象限打開(kāi)土壤修復(fù)的天花板。值得一提的是，在國(guó)家提倡垃圾分類和公共服務(wù)市場(chǎng)化雙驅(qū)動(dòng)的背景下，第4象限城市固廢領(lǐng)域在各細(xì)分領(lǐng)域正在釋放出更多機(jī)會(huì)，而且很有可能在這個(gè)領(lǐng)域出現(xiàn)全新的多元運(yùn)營(yíng)模式。
在工業(yè)領(lǐng)域（第5～7象限），工業(yè)“三廢”治理如火如荼。當(dāng)前，“三廢”治理主要以EPC模式為主，但圍繞優(yōu)質(zhì)大客戶的委托運(yùn)營(yíng)甚至投資運(yùn)營(yíng)模式開(kāi)始普遍出現(xiàn)，第三方治理逐步落地。特別要指出的是，工業(yè)危廢成為類似PPP模式那樣對(duì)接資本市場(chǎng)較為充分的子領(lǐng)域，近年來(lái)不少上市公司用市政領(lǐng)域投資運(yùn)營(yíng)擴(kuò)張方式在危廢領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)快速擴(kuò)張，但項(xiàng)目未來(lái)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，且未來(lái)盈利能力是否能夠穩(wěn)定還存在隱憂。
高速發(fā)展中的四大隱憂
黨的十八大以來(lái)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的同時(shí)也暴露出不少問(wèn)題。
一是金融深度創(chuàng)新不足和資本化過(guò)度并存。當(dāng)前，我國(guó)金融體系尚不完善，投資渠道狹窄、信用過(guò)度使用和高杠桿等問(wèn)題凸顯，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇。不少上市公司借助資本力量快速擴(kuò)張，往往忽視了技術(shù)核心能力的培養(yǎng)。此外，綠色金融創(chuàng)新緩慢，資本市場(chǎng)對(duì)環(huán)保企業(yè)一直處于冰火兩重天的非均衡態(tài)勢(shì)。
二是各領(lǐng)域普遍存在重工程、輕運(yùn)營(yíng)的情況。無(wú)論是公建公營(yíng)模式，還是PPP模式，亦或是EPC模式，對(duì)項(xiàng)目本身的達(dá)標(biāo)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)普遍重視不足，尤其是危廢領(lǐng)域相較于其他領(lǐng)域蘊(yùn)藏著巨大風(fēng)險(xiǎn)。
三是產(chǎn)權(quán)保護(hù)和原創(chuàng)技術(shù)缺乏，低質(zhì)量模仿和惡性競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重。科技轉(zhuǎn)化和科技成果市場(chǎng)化應(yīng)用不理想，企業(yè)研發(fā)投入動(dòng)力不足，國(guó)家產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度建設(shè)還需完善。
四是系統(tǒng)化、生態(tài)化不足。目前來(lái)看，以提高排放標(biāo)準(zhǔn)和單點(diǎn)達(dá)標(biāo)為基本抓手的環(huán)境治理路徑，已經(jīng)越來(lái)越難以達(dá)到環(huán)境效果改善的要求，雖然黑臭水體治理強(qiáng)調(diào)了系統(tǒng)化方向，但實(shí)際施治中仍以工程導(dǎo)向?yàn)橹鳌?
環(huán)保產(chǎn)業(yè)的四個(gè)突破方向
黨的十九大提出了建設(shè)美麗中國(guó)的目標(biāo)和時(shí)間表，這對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)是一大利好。未來(lái)環(huán)保產(chǎn)業(yè)該如何發(fā)展？筆者總結(jié)了四個(gè)突破方向，即以運(yùn)營(yíng)導(dǎo)向?yàn)楹诵�、以低碳為�?biāo)尺、以系統(tǒng)化為總綱和以生態(tài)循環(huán)為方向。
以運(yùn)營(yíng)導(dǎo)向?yàn)楹诵�，這是環(huán)保產(chǎn)業(yè)所有秩序重構(gòu)的出發(fā)點(diǎn)。比如說(shuō)，PPP參與的部分社會(huì)資本將告別工程套利的短期模式，重新構(gòu)建企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的核心競(jìng)爭(zhēng)力；上游技術(shù)企業(yè)以“運(yùn)營(yíng)”績(jī)效和成本為其研發(fā)和制造的根本；工業(yè)“三廢”治理企業(yè)只有認(rèn)真思考好“運(yùn)營(yíng)”這一核心，才能創(chuàng)新其商業(yè)模式。
以低碳為標(biāo)尺，確定環(huán)保技術(shù)研發(fā)的方向。技術(shù)是企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的關(guān)鍵，到底什么樣的技術(shù)才是穩(wěn)定的發(fā)展方向？筆者認(rèn)為，碳排放是一個(gè)更具生態(tài)學(xué)哲理的指標(biāo)，未來(lái)技術(shù)選擇總體依賴全過(guò)程碳排放作決策。
三是以系統(tǒng)化為總綱，從頂層決定環(huán)保產(chǎn)業(yè)走向。從城市水環(huán)境持續(xù)改善，到農(nóng)村環(huán)境的水固聯(lián)治，再到城市固廢的兩網(wǎng)融合，每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域均存在分合合分之間的辯證演進(jìn)，背后是系統(tǒng)論的基本規(guī)律體現(xiàn)。
四是以生態(tài)循環(huán)為方向，這是環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的終極目標(biāo)。從環(huán)保視角上升到生態(tài)視角，是集成了前三個(gè)方向的更高階的分析評(píng)價(jià)模式，未來(lái)環(huán)保產(chǎn)業(yè)要重新構(gòu)建與其他產(chǎn)業(yè)的聯(lián)系，甚至實(shí)現(xiàn)G/B端到C端的跨越，這并非僅是環(huán)保企業(yè)的意愿，而是生態(tài)文明建設(shè)的內(nèi)在需求。
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